Однако
19 февраля, 2020 Среда

Мировой кризис и денежная политика: смягчать нельзя ужесточать

Общий объём накопившихся долгов настолько велик, что поднятие ставки почти неминуемо вызовет коллапс экономики в целом – количество банкротств превысит некоторые критические показатели.

Читать полностью: Мировой кризис и денежная политика: смягчать нельзя ужесточать
Михаил Хазин

Михаил Хазин

Публикации
Колумнист

Родился в 1962 г. в Москве. Окончил Механико-математический факультет МГУ. Экономист, публицист. Президент компании экспертного консультирования «Неокон». В 1997-2001 гг. совместно с Олегом Григорьевым и Андреем Кобяковым разработал теорию современного экономического кризиса. Сайт — worldcrisis.ru

Комментарии 52

Правила

  • Старков Игорь Валенитинович.

    Russian Federation 05 апреля 2012 16:43, Tolyatti

    Ответить
    Ух ты!Почти месяц назад я кукарекал про стагфляцию.На другом ресурсе даже пытался затеять дискуссию.Впрочем, с некоторыми теоретическими выкладками М.Хазина я бы таки поспорил.Просто иногда он видит чёрную кошку, там. где её нет.
    Ответить
    1 | 1

  • Старков Игорь Валенитинович.

    Russian Federation 05 апреля 2012 16:49, Tolyatti

    Ответить
    Иначе говоря, речь идёт разности методологического подхода.В частности, господин Хазин совершенно упускает из вида процесс делевериджа, то есть кредитного сжатия, а посему его слова о том, что повышение ставок неизбежно приведёт к многочисленным банкротствам домохозяйств совершенно не выдерживает критики.Домохозяйства просто капитально снизили свою задолженность. Приводил уже графики - лень повторять.
    Ответить
    2 | 2

  • Старков Игорь Валенитинович.

    Russian Federation 05 апреля 2012 21:45, Tolyatti

    Ответить
    Если убрать пузырь студенческих кредитов, то с 2008 года не происходит роста кредитования, особенно учитывая стагнацию на рынке недвижимости.Скажем так, исторически было, что 90% всей задолженности по кредитам приходилась на ипотеку.А нынче рынок ипотечного кредитования совсем-совсем дохлый.Понятно, что люди худо-бедно выплачивают старые кредиты, но вот новые стоят практически на нуле.Это и называется делеверидж.Кредитное сжатие.Ибо ни в какое сравнение невозможно сравнить покупку пусть даже автомобиля в кредит и покупку в ипотеку недвижимости.
    Ответить
    2 | 2

  • witeman

    Russian Federation 06 апреля 2012 10:52

    Ответить
    Мне кажется, есть некоторая разница между капитальным снижением задолженности и прекращением её роста.
    Насколько худо-бедно выплачиваются существующие ипотечные кредиты - не ясно, поскольку там ипотека не так, как у нас, а лет на 50, а то и больше. Главное было уже не выплачивать долги, а их обслуживать.
    Ответить
    1 | 0

  • Кочурков Александр Евгеньевич

    Russian Federation 05 апреля 2012 16:52, Moscow

    Ответить
    Михаил... Вы прекрасно разобрались в этом вопросе. Но нам-то что с этим можно сделать? Неужели шефство брать над их домохозяйствами и оплачивать их долги, дабы оные домохозяйства не тормозили с обновлением айпадов?

    А может хоть пофантзировать на тему как нам можно отползти от всего этого как можно дальше? Ну, например, принять закон о сбалансированности внешней торговли и просто не продавать товаров больше, чем необходимо, дабы не вводить их домохозяйства в соблазн?

    Ответить
    1 | 0

  • Владимир Владимирович

    Russian Federation 05 апреля 2012 16:59, Saint Petersburg

    Ответить

     Уважаемый Михаил, проясните ситуацию. На сегодняшний день банки все равно  получают напрямую деньги от ФРС, если условием предоставления этой помощи банкам поставить списание долгов домохозяйств на ту же сумму, будет ли это частью альтернативной политики?

    Ответить
    0 | 0

  • Старков Игорь Валенитинович.

    Russian Federation 05 апреля 2012 17:21, Tolyatti

    Ответить
    Банки НЕ ПОЛУЧАЮТ прямую помощь от ФРС.ФРС покупает у банков только самые ликвидные активы.Всё на самом деле гораздо сложнее, чем принято думать.Прямая помощь была в 2008 году, когда государство входило в капитал банков. Но входило временно.С тех пор банки откупили обратно долю государства.Господа, там реально не всё так топорно, как часто освещается в СМИ.

    Ответить
    4 | 2

  • Старков Игорь Валенитинович.

    Russian Federation 05 апреля 2012 17:53, Tolyatti

    Ответить
    Опять же, там очень тонкий механизм эмиссии.Это не есть прямое печатание денег, а выкуп неких обязательств.После того, как обязательства погашаются - происходит списание с баланса  эмитированных денег, что были эмитированы для покупки обязательств.Именно поэтому мы с вами не видим никакой гиперинфляции - деньги не вливаются в систему абы как, но они связаны текущими обязательствами, и после погашения просто исчезают.Но это - сценарий борьбы с дефляцией.А вот стагфляция есть совсем другая песня.По теории, стагфляция есть инфляция на фоне рецессии.И размышления заключаются в том, что, отражает ли статистика вход в рецессию и правильно ли статистика отслеживает реальную инфляцию.Судя по всему - нет.Но вот до рынков это понимание может дойти с лагом.Говорю же - всё не так просто.
    Ответить
    2 | 1

  • Старков Игорь Валенитинович.

    Russian Federation 05 апреля 2012 20:41, Tolyatti

    Ответить
    Выкупаются обязательства, в коих нет сомнения. что они будут погашены.В целом же, в настоящий момент ФРС не выкупает  новых обязательств казначейства США.То есть - не происходит автоматическая монетизация долга.
    Ответить
    1 | 1

  • Вячеслав Кравчук

    Russian Federation 06 апреля 2012 17:21, Moscow

    Ответить

    Старков Игорь Валенитинович. 05 апреля 2012 17:53:03

    Опять же, там очень тонкий механизм эмиссии. Это не есть прямое печатание денег, а выкуп неких обязательств.

    *** Вопросы:

    –  Если обязательства выкупаются, то за что именно? Вы утверждаете, что это не прямое печатание денег.

    – А зачем вообще эмитировать деньги, если можно создать электронные в виде учётной записи? А если эмитируют, то куда же они деваются?

    ---

    После того, как обязательства погашаются – происходит списание с баланса  эмитированных денег, что были эмитированы для покупки обязательств.

    *** Механизм: выпустили деньги, купили на них обязательства, после погашения обязательств деньги списали с баланса эмитированных денег, – в данном изложении вообще не понятен.

     

    Моё видение данного механизма. До момента полного погашения обязательств финансово состоятельным предприятием в экономику дополнительно вводятся деньги, которые могут изпользовать для погашения задолженности менее состоятельные предприятия, в том числе и само предприятие должник (денег в обороте стало больше).

    Иначе. Все, кто до момента поражения цели (погашения долга) самым метким охотником не успел отстреляться по долгам, вдруг оказываются в ситуации, когда егеря из патронташа вдруг изъяли энное количество зарядов, а дичь с ускорением пытается скрыться вдалеке.

    Что это может значить? Только одно – спасение наиболее эффективных, а для остальных… ни рожек, ни ножек. А может…, им рожки на голову водружают, сапоги подковывают – в дичь готовят?

     === Именно поэтому мы с вами не видим никакой гиперинфляции - деньги не вливаются в систему абы как, но они связаны текущими обязательствами, и после погашения просто исчезают.

    Но это - сценарий борьбы с дефляцией.

    *** Действительно, немного подумав, понял, что  товары, услуги  постоянного спроса в такой ситуации сохраняют цену, но все остальные могут упасть ниже уровня рентабельности.

     === А вот стагфляция есть совсем другая песня.

    По теории, стагфляция есть инфляция на фоне рецессии.

    И размышления заключаются в том, что, отражает ли статистика вход в рецессию и правильно ли статистика отслеживает реальную инфляцию.

    Судя по всему - нет.

    Но вот до рынков это понимание может дойти с лагом.

    Говорю же - всё не так просто.

    *** Да, в этих разсуждениях забывается одна немаловажная деталь: доллар – средство международных взаиморазчётов, поэтому инфляционные издержки её экономики разпределяются между теми странами, которые изпользуют его при разчётах.

     Раз – 1, чёт – 2 – первые цифры натурального ряда, основа разчёта … двоичной системы, например. Разсуждение – наличие первого: раз, в умолчаниях подразумевает наличие как минимум второго суждения и выбора наилучшего из них.  Так – отвлечение-объяснение изпользования з вместо с. На всякий случай.

     Вопрос для обсуждения: что может лежать в основе инфляции как таковой, кроме необеспеченной товарами и услугами эмиссии денег? Так – интересуюсь. Может Вы знаете?

    Ответить
    1 | 0

  • Старков Игорь Валенитинович.

    Russian Federation 07 апреля 2012 00:28, Tolyatti

    Ответить
    Нет, не участвует. ФРС скупает гособлигации на открытом рынке. В США, как и во всех странах запрещено прямое кредитование правительства ценробанком.Дефицит покрывается с помощью размещения казначейством США своих облигаций и прочих долговых бумаг (их несколько видов). размещение происходят на открытом рынке путём аукциона. К аукциону допускаются так называемые первичные дилеры из числа отобранных банков по соответствующим критериям, а также центробанки других стран, в том числе ЦБР.И уже у первичных дилеров ФРС скупает долги.Вот тут можно ознакомится как ФРС всё это проделываеттехнологически. На выводы автора можете не обращать внимания, они за 2010 год.
    Ответить
    0 | 0